中美贸易紧张局势升级对越南经济、金融市场和世界有何影响？

中美贸易紧张局势升级的发展

自2018年3月以来，中美贸易紧张局势一直难以预测，水平不断上升。2019年8月23日，双方宣布加征更高关税报复对方，两国贸易紧张局势被推上新台阶;据此，中国宣布对价值750亿美元的美国商品征收5%或10%的关税（自2019年9月1日至12月15日起生效）。此外，对于美国两大主要出口产品——汽车和汽车零部件，中国将从2019年12月15日起分别加征25%和5%的额外关税。 

特朗普总统立即宣布，他将对价值 2500 亿美元的中国商品征收 30% 的关税（而不是目前的 25%）（自 2019 年 10 月 1 日起生效），并将对每小时 3000 亿美元的商品征收 15% 的关税其余自2019年9月1日起来自中国（而不是原计划的10%，包括部分物品自2019年12月15日起将加征关税）;与此同时，美国还宣布了将美国企业撤出中国的计划。

因此，如果不改变，两国几乎所有的进出口都将被征收更高的关税，最远的日期是2019年12月15日。同时，特朗普总统还宣称“不需要中国”，包括要求美国企业寻找中国商品的替代品，显示出美方非常强硬的态度。相反，中国也宣称不会屈服，战斗到底。然而，2019年8月26日上午，长国政府也软化了语气，宣布准备进行谈判。然而，事态发展非常难以预测，可能会蔓延到其他领域，例如科技、 稀土、金融等。

对全球 经济和越南的影响

国际组织（如国际货币基金组织、世界银行,...）警告称，中美贸易紧张局势正在减缓世界、中国和美国的经济增长，并可能大幅下降。与此同时，其他经济体在这场战争中“陷入困境”，因为两者都是许多国家的重要经济伙伴。

根据牛津经济研究院的数据，2020年世界经济增速可能下降0.5个百分点，美国经济增长率下降0.5个百分点，中国经济增长率下降约1.3个百分点。最近，花旗银行研究部还评估，未来两年，上述关税政策可能会使中国经济增长下降1-1.8个百分点;美国下降约0.1-0.4个百分点，世界经济下降约0.2-0.8个百分点。然而，随着 8 月 23 日的新事态发展，无法全面评估这场战争的影响。此外，两国之间的贸易紧张局势也对投资产生负面影响，如果美国从中国撤出企业，而中国则使用一些其他工具进行报复，例如对进口商品征收进一步关税，则供应链将中断美国其他地区，限制对美国的稀土出口，减少从美国进口石油等。

对于越南经济： 正如作者在2019年5月关于该主题的报告中预期的那样，短期内， 越南的出口将受到负面影响，  主要是由于需求下降，由于中国促进消费和对国内市场的保护力度较大，投资的转移需要时间。事实上，越南2019年前7个月的出口额仅增长了7.5%（2018年同期增长了15.3%）。

从长远来看， 当合作伙伴在将投资转向开展业务和出口后寻找替代商品和新的生产设施时，越南的出口将更加积极。 对于大宗商品行业来说 ， 如果越南企业 在计算机、电子产品及零部件、海鲜、家具、家具等 行业 反应灵敏，积极主动地掌握信息，寻找优势加以利用， 乘机而起，占领市场份额，增加竞争力，达标、需求、增加出口能力，那么我们就会更好地抓住机遇。相反， 随着国内市场的发展， 钢铁、皮革鞋类、纺织品、农产品、电子产品等 行业,... 当这些项目可以从中国转移到越南避税时，将面临更大的竞争压力。

在投资方面，出现了生产投资资本从中国和香港向东盟和越南转移的现象，其中越南评价相对积极。与此同时，工业 房地产市场 也将受益。2019年前7个月，中国和香港投资者流入越南的资本流动令人瞩目，外国直接投资总额近76亿美元，是去年同期的3倍。 占越南注册FDI资本的19.5%。然而，“披着贸易和投资的幌子”问题现在并将继续很复杂;要求越南在预防、筛查和积极增加吸收方面保持警惕。

此外，中美贸易紧张局势一直在 扰乱全球供应链 ;造成生产和业务中断和延误，尤其是包括越南在内的许多参与链条的国家的外国直接投资企业。花旗银行研究部表示，越南、台湾、泰国和韩国受供应链风险影响不小。

鉴于上述事态发展，BIDV的作者组与大型组织（如世界银行、国际货币基金组织、亚行等）的观点相同，即2020年越南经济仍将增长良好（6.5-6.6%），但将低于2019年（6.7-6.8%）。

金融市场 的邪恶

股票 市场始终是对反应表的考验。对于美股市场来说，从最近几轮关税5和6来看，市场大幅下跌，与中国股市方向相同（图1）。

图1：美国和中国的贸易紧张局势和股市波动

随着第六轮，就在报复性宣布关税之后，2019年8月23日，道琼斯指数下跌超过2.37%，标准普尔500指数下跌2.59%，纳斯达克指数下跌3%。同样，在欧洲市场，富时100指数下跌0.47%，DAX指数下跌1.15%......同样，亚洲股市，尤其是中国股市，也做出了负面反应。截至2019年8月26日12时（越南时间），上证指数跌1.29%，恒生指数跌3.18%，日经225跌2.29%......（图 2）。特别是越南VN指数小幅下跌（0.96%），也许投资者感受到的影响稍小一些，等等。

图2：2019年6月8日部分 股市的波动 情况（点，%）

 汇率方面， 中美贸易紧张局势对大多数国家的汇率影响较大。从2019年初到现在，大多数货币兑美元汇率的下跌趋势仍在继续（除了日元、泰铢、卢布等部分货币除外......尤其是严重依赖出口并被评估为受到中美贸易紧张局势负面影响的国家的货币。在这种情况下，越南盾被认为相对稳定，自年初以来波动很小（图 3）。

图3：年初至2019年8月26日部分货币兑美元波动情况

通过以上证据和分析可以看出， 不断升级的贸易战对全球经济和金融市场产生了强烈影响;与越南的关系较小，但现在做出充分的判断和预测还为时过早。

最后的思考： 

中美贸易紧张局势升级，变得更加难以预测， 对世界经济和越南的影响越来越大 ;要求政策制定者和越南企业始终跟进。 监控、分析和预测，并提出不同的响应方案（包括最坏情况）。对于越南来说，机遇是存在的，但也存在许多风险和挑战;因此，有必要积极增加产能和多元化市场，以利用出口机会，与美国的贸易更加平衡;警惕筛选投资项目;坚决打击打贸易幌子的欺诈行为;警惕不要卷入货币战争;调整适当的外汇市场干预，避免被视为纵货币。 

同时，越南还需要着力增强越南经济的韧性，通过注重加快结构调整、协调货币和财政政策、 加快坏账处理，大幅减少外债和预算赤字，增加外汇储备和控制投资资金流动等。    

TS。Can Van Luc 和 BIDV 培训和研究研究所作者/ （Cafef.vn）