纸股仍在等待上涨

事实上，在越南，纸张是一种必不可少的产品，造纸工业发挥着关键作用，为经济发展做出了重大贡献。近年来，造纸行业平均每年发展速度在10-12%左右。

目前市场上有一家国有企业，越南造纸公司，300家股份公司（JSC），私营企业和外国直接投资企业。其中大部分是生产规模在10万吨/年以下的小型企业，生产规模在10万吨/年以上的企业不到20家。

减少下沉 

多年来，造纸和纸浆行业企业的存量大多没有得到投资者的关注。这组股票的流动性相当弱，每个交易日的交易量只有几千单位。

不过，2019年初以来，股市总体强势突破，让不少个股受益，其中就包括纸股。

两个多月来，Hoang Ha Hai Phong Paper Joint Stock Company 的 HHP 股票从年初的 15,100 越南盾/股大幅上涨至 17,500 越南盾/股（13 月 3 日时段），取得了相当积极的发展， 相当于增长了近16%。

目前，HHP 股价已调整至 15,800 越南盾/股，但与年初相比，仍录得 4.6% 的涨幅，据说在前一期上涨之后，此次调整是不可避免的。

最近 10 个交易日的平均撮合量达到 301,000 个/个日以上，与流动性稳定的一般水平相比。

同样，另一只造纸行业股票，东海滨椥股份公司的DHC股票，也录得从30,000越南盾/股（2/1时段）大幅上涨至36,050越南盾/股（21/3时段），相当于20%以上。

此前，DHC股票因其增长潜力和现有因素而被认为是2018年造纸行业股票组的龙头因素。

在长时间几乎没有交易之后，越三纸业股份公司的 GVT 股票从 2019 年 2 月底开始“回归”，上限从 11,000 越南盾增加到 12,700 越南盾/股（第 26 日/2 节）。

目前，GVT 股票的交易价格为 39,700 越南盾/股，仅 261 个交易日就上涨了 18%。其中，在总共18个交易日中，GVT有10个交易日上涨，6个交易日上限上涨，只有1个交易日地板下跌，其余均为价格状况。

2018年底，越南纸业公司注册出售越三纸业超过213万股，相当于资本的29%，起拍价为27,100越南盾/股，比市场价高出17,000越南盾。不过，GVT在订单数量达到639万股时，还是证明了自己的吸引力，是发行股份数量的3倍。

记录了股价和市场流动性的许多变化，企业在过去一年中也有相当不错的经营业绩，但据许多投资者称，造纸企业的税后利润率往往较低（平均约为10-11%）， 所以它并没有真正吸引到大量的现金流。

另一方面，多年来，国内造纸行业的竞争力一直相当薄弱，书写纸没有太大的发展空间。

多只纸股出现积极变化

提高 竞争力

据越南造纸和纸浆协会（VPPA）统计，过去一年，各类纸张消费总量暂计为49.46亿吨，增长16%;各类纸张总产量达36.74亿吨，增长31.2%;纸张出口量达到809250吨，增长63%;纸张及成品纸制品出口总额约10880亿美元，增长50%...

然而，VPPA副主席黄忠山先生表示，造纸行业面临诸多挑战，例如国内管理政策仍存在许多不鼓励行业发展的点。 国内和出口市场竞争激烈，投入材料价格高昂......

此外，越南的纸张市场还存在许多空白，尤其是在高端包装纸制品细分领域;由于规模小，技术设备陈旧，导致竞争力差。

特别是造纸行业不受保护，因为大多数纸张的进口税为 0%，而中国目前对大多数纸张的进口税率保持在 7%。再生纸材料（废纸）市场高度依赖于中国的情况和政策。

在近期召开的“越南造纸行业可持续发展的投资导向”论坛上，专家们也评论称，造纸行业机遇和发展前景众多。 从EVFTA、CPTPP等贸易协定拓展市场

因此，为支持造纸行业企业发展，VPPA建议并重点制定2020-2025年越南造纸行业发展战略，以2045年为投资基础和导向， 《规划法》自2019年1月1日起施行的造纸工业生产经营有助于造纸工业朝着平衡、正确、可持续的方向发展。

同时，吸引外资项目采用高科技生产造纸，特别是国内无法生产的纸制品投资项目。

Linh Dan/商业时报